8月20日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布2025年半年度報告。報告顯示，2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入157.61億元，同比增長15.88%；歸屬于上市公司股東的凈利潤44.50億元，同比增長29.67%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)43.00億元，同比增長41.80%。營收、凈利及經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額均創(chuàng)往年同期新高，業(yè)績進(jìn)入爆發(fā)增長期。公司持續(xù)加大創(chuàng)新力度，維持較高的研發(fā)投入，報告期內(nèi)公司研發(fā)投入38.71億元，其中費用化研發(fā)投入32.28億元。

為了增強團(tuán)隊凝聚力及公司核心競爭力，充分發(fā)揮長效激勵機制，恒瑞醫(yī)藥還同時公告將回購10-20億元的股份，用于實行新的員工持股計劃，2025年激勵規(guī)模不超過1400萬股。

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創(chuàng)新藥銷售引領(lǐng)業(yè)績增長，對外許可成常態(tài)化業(yè)務(wù)

從業(yè)績角度來看，創(chuàng)新藥收入持續(xù)提升。2025年上半年公司創(chuàng)新藥銷售及許可收入95.61億元，占公司營業(yè)收入比重60.66%，其中創(chuàng)新藥銷售收入75.70億元。

同時，創(chuàng)新藥對外許可作為公司常態(tài)化業(yè)務(wù)，其收入已成為公司營業(yè)收入的重要組成部分。報告期內(nèi)，公司收到默沙東2億美元以及IDEAYA 7500萬美元的對外許可首付款，并確認(rèn)為收入，進(jìn)一步推動經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)增長。

在仿制藥方面，公司優(yōu)質(zhì)仿制產(chǎn)品布比卡因脂質(zhì)體、美國獲批首仿產(chǎn)品注射用紫杉醇（白蛋白結(jié)合型）等報告期內(nèi)銷售收入取得較快增長，帶動整體仿制藥業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)小幅提升。

持續(xù)加大創(chuàng)新力度，高研發(fā)投入賦能高水平轉(zhuǎn)化

公司堅持高強度研發(fā)投入，上半年研發(fā)投入38.71億元（其中費用化研發(fā)投入32.28億元）。截至報告期末，公司累計研發(fā)投入超480億元。在持續(xù)較高研發(fā)投入支撐下，公司創(chuàng)新成果迎來爆發(fā)期。

報告期內(nèi)，公司（含報表內(nèi)子公司）6款1類創(chuàng)新藥獲批上市，6個創(chuàng)新藥新適應(yīng)癥獲批上市。

與此同時，公司在研管線儲備豐富。公司有100多個自主創(chuàng)新產(chǎn)品正在臨床開發(fā)，400余項臨床試驗在國內(nèi)外開展。報告期內(nèi)公司共有5項上市申請獲NMPA受理，10項臨床推進(jìn)至Ⅲ期，22項臨床推進(jìn)至Ⅱ期，15項創(chuàng)新產(chǎn)品首次推進(jìn)至臨床Ⅰ期。項目注冊申報方面，報告期內(nèi)，公司取得創(chuàng)新藥制劑生產(chǎn)批件12個；取得創(chuàng)新藥臨床批件62個；2項臨床試驗被納入突破性治療品種名單。

恒瑞醫(yī)藥不斷加強源頭創(chuàng)新，打造優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新產(chǎn)品。報告期內(nèi)，公司不斷完善已建立成熟的技術(shù)平臺，初步建成新分子模式平臺，不斷開拓AI藥物研發(fā)等平臺。并且建立了恒瑞－靈樞平臺及生物信息學(xué)平臺，以簡化包括藥物發(fā)現(xiàn)、分子設(shè)計、藥性預(yù)測及優(yōu)化的各項研發(fā)流程。在新技術(shù)平臺的支持和研發(fā)團(tuán)隊的努力下，公司不斷產(chǎn)出差異化、具有創(chuàng)新競爭力的產(chǎn)品。報告期內(nèi)，公司有15個自主研發(fā)的創(chuàng)新分子進(jìn)入臨床階段，藥物類型包括小分子化藥、抗體、ADC，涉及腫瘤、代謝和心血管疾病、免疫和呼吸系統(tǒng)疾病等多個疾病治療領(lǐng)域。公司ADC平臺已有10余個新型、具有差異化的ADC分子成功獲批臨床，其中瑞康曲妥珠單抗（SHR-A1811）目前已有9項適應(yīng)癥被CDE納入突破性治療品種名單。其他已上市創(chuàng)新產(chǎn)品亦持續(xù)展現(xiàn)出突出的臨床價值。

公司在知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域積極布局，為公司產(chǎn)品提供了充分、長生命周期的專利保護(hù)。截至報告期末，公司于大中華區(qū)累計申請發(fā)明專利2864件，PCT專利737件，擁有大中華區(qū)授權(quán)發(fā)明專利1125件，歐美日等國外授權(quán)專利797件。

此外，為進(jìn)一步強化公司在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的基礎(chǔ)研究能力，加速突破原研藥、高端制劑等瓶頸，公司積極推動政產(chǎn)學(xué)研聯(lián)動，與國家自然科學(xué)基金委員會共建民營企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展聯(lián)合基金，總計1.32億元，搭建了企業(yè)與頂尖科研機構(gòu)、高校協(xié)同創(chuàng)新的高端平臺，有效銜接科技創(chuàng)新的“最先一公里”和“最后一公里”。

國際化全面提速，邁向“體系能力出海”新階段

公司堅持自主研發(fā)與開放合作并重，在內(nèi)生發(fā)展的基礎(chǔ)上著力加強國際合作。報告期內(nèi)，公司將脂蛋白(a)【Lp（a）】的口服小分子藥物HRS-5346在大中華區(qū)以外的全球獨家權(quán)益授權(quán)給默沙東，獲得2億美元首付款、最高17.7億美元里程碑付款、相應(yīng)銷售提成；同時將口服GnRH受體拮抗劑SHR7280（適應(yīng)癥涵蓋醫(yī)學(xué)輔助生殖及婦科領(lǐng)域）在中國大陸的獨家商業(yè)化權(quán)益及授權(quán)區(qū)域之外區(qū)域的優(yōu)先談判權(quán)授予德國默克，獲得1500萬歐元首付款，并有權(quán)收取產(chǎn)品獲批后一定的里程碑付款及達(dá)兩位數(shù)百分比的銷售提成。

更值得關(guān)注的是，今年7月，恒瑞醫(yī)藥與GSK達(dá)成合作協(xié)議，將共同開發(fā)至多12款涵蓋呼吸、自免和炎癥、腫瘤治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥物（含PDE3/4抑制劑HRS9821大中華區(qū)以外授權(quán)）。根據(jù)協(xié)議條款，GSK將向恒瑞醫(yī)藥支付5億美元的首付款，潛在總金額約120億美元的選擇權(quán)行使費和里程碑付款，以及相應(yīng)的分梯度的銷售提成。

公司穩(wěn)步開展創(chuàng)新藥國際臨床試驗。目前公司已在美國、歐洲、澳大利亞、日本及韓國等國家啟動超過20項海外臨床試驗。公司向FDA申請了瑞康曲妥珠單抗（SHR-A1811）聯(lián)合阿得貝利（SHR-1316）用于胃癌或胃食管結(jié)合部腺癌的孤兒藥資格認(rèn)證并于近日獲得FDA批準(zhǔn)，至此，公司共有五款創(chuàng)新藥產(chǎn)品獲得該認(rèn)定。

值得一提的是，5月23日，恒瑞醫(yī)藥在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，包含超額配售選擇權(quán)在內(nèi)的總募資額達(dá)114億港元（約15億美元），這也被視為恒瑞醫(yī)藥國際化進(jìn)程的重要里程碑。

持續(xù)優(yōu)化運營管理，全球化團(tuán)隊加速成型

報告期內(nèi)，公司不斷完善科學(xué)管理機制，努力實現(xiàn)可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

公司聚焦體系優(yōu)化與渠道深耕，醫(yī)學(xué)及市場雙引擎驅(qū)動銷售高質(zhì)量發(fā)展。一方面，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，促進(jìn)運營提效。另一方面，持續(xù)強化商業(yè)化體系建設(shè)，從核心市場到零售、縣域、社區(qū)、線上銷售，公司形成了全面覆蓋的創(chuàng)新藥銷售網(wǎng)絡(luò)。

為積極響應(yīng)公司創(chuàng)新與國際化雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略落地，公司人力資源體系加速升級。一方面，公司夯實人才戰(zhàn)略，另一方面，通過多種渠道在全球范圍內(nèi)吸引高素質(zhì)人才。公司還不斷充實具有全球化視野的領(lǐng)軍人才。

未來，恒瑞醫(yī)藥將始終堅持創(chuàng)新與國際化戰(zhàn)略，加速創(chuàng)新藥研發(fā)，持續(xù)推出具有國際競爭力的新藥好藥；通過自主研發(fā)與開放合作多路徑深化全球布局，加快創(chuàng)新藥出海進(jìn)程，雙輪協(xié)同驅(qū)動公司高質(zhì)量發(fā)展。

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