震蕩調(diào)整兩月有余后，近日港股持續(xù)抽升，恒指守穩(wěn)萬七關(guān)。筆者有注意到，市場有傳，今日資本創(chuàng)始人徐新撤銷一級投資團隊，全面轉(zhuǎn)向二級市場，此轉(zhuǎn)型舉動引發(fā)行業(yè)對當(dāng)前投資環(huán)境的反思，也側(cè)面說明二級市場投資吸引力的提升。在當(dāng)下的資本行情下，投資人向流動性更好的二級市場投資、資金向頭部聚攏，這毫無疑問會使頭部玩家，變成強者愈強！而一級市場的玩家，就會面臨巨大的現(xiàn)金流壓力，市場開始走向兩極分化，這將是未來的一個大的趨勢。

于6月下旬發(fā)布2024財年業(yè)績的北森控股（09669.HK），近期獲兩家一級市場投資人高成資本及鐘鼎增持，且兩家機構(gòu)對北森控股的投資比例均占到了5%以上。在一級市場投資人尋求向二級市場投資轉(zhuǎn)型的當(dāng)口，筆者認為，這兩家投資機構(gòu)的舉動，傳遞了兩個方面的信號。

首先，以VC/PE為代表的一級市場投資人將目光轉(zhuǎn)向二級市場，在二級市場上增持北森控股，并非意味著機構(gòu)看淡SaaS賽道，而是因為一級市場的企業(yè)未來融資預(yù)計將更為困難，VC/PE在一級市場上要找到合適標(biāo)的的機會越來越少，轉(zhuǎn)型乃出于其對投資環(huán)境變化的敏銳洞察，進而作出的適時應(yīng)變策略。

其次，就北森控股而言，該公司為SaaS板塊頭部資產(chǎn)，已構(gòu)建云端HCM解決方案業(yè)務(wù)與專業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)二元增長極，產(chǎn)品具防守型特征，競爭格局清晰。截至2024年3月31日止財年，北森控股收入同比增長13.8%，毛利率同比增長8%，經(jīng)調(diào)整凈虧損大幅收窄64.9% ，連續(xù)七年保持中國云端HCM解決方案行業(yè)市占率第一的領(lǐng)先地位。兩家一級市場投資人的增持，表明其對北森控股長期價值看好，對公司前景充滿信心。

站在長期投資的角度，北森控股是SaaS細分賽道絕對的頭部玩家，擁有很強的組織能力，能夠持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流，同時該公司AI實力強大，數(shù)字化轉(zhuǎn)型卓富成效，正加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，未來業(yè)績?nèi)杂谐渥愕某砷L空間。目前該公司股價處歷史低位區(qū)間，價值被嚴重低估，是值得長線收集的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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