在我國人口老齡化持續(xù)加深、心腦血管疾病患病率居高不下的背景下，以血塞通為代表的三七類中成藥，已成為臨床缺血性腦卒中、冠心病及后遺癥康復(fù)治療的核心用藥。昆藥集團(tuán)（600422.SH）憑借多年深耕，構(gòu)建起業(yè)內(nèi)獨有的血塞通全劑型產(chǎn)品矩陣，形成差異化競爭壁壘。盡管短期受中成藥集采影響業(yè)績承壓，但在“銀發(fā)健康引領(lǐng)者”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型引領(lǐng)下，依托全劑型優(yōu)勢與階梯式研發(fā)管線“雙軌”推進(jìn)，其市場競爭力與業(yè)績韌性逐步顯現(xiàn)，中長期增長潛力顯著。

核心適應(yīng)癥人群基數(shù)龐大，心腦血管用藥市場空間穩(wěn)固

血塞通的臨床應(yīng)用圍繞缺血性腦卒中、冠心病/心絞痛、腦血管病后遺癥三大核心適應(yīng)癥展開，龐大的患病人群為產(chǎn)品提供了堅實的市場需求基底。

據(jù)《中國心血管健康與疾病報告2024》《中國卒中疾病負(fù)擔(dān)橫斷面調(diào)查》等權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國血塞通核心適應(yīng)癥存量患病人群總計超3100萬人：其中缺血性腦卒中現(xiàn)患病人數(shù)超2000萬人，冠心病/心絞痛現(xiàn)患病人數(shù)1139萬人，腦血管病后遺癥患者規(guī)模超1000萬人，構(gòu)成血塞通長期用藥的核心群體。

隨著我國老齡化進(jìn)程加快和心腦血管疾病發(fā)病年輕化趨勢顯現(xiàn)，血塞通的臨床需求仍具備持續(xù)擴(kuò)容空間，為昆藥集團(tuán)長期發(fā)展提供了堅實行業(yè)支撐。

全劑型矩陣獨家布局，昆藥集團(tuán)構(gòu)筑血塞通核心競爭壁壘

昆藥集團(tuán)打造了覆蓋注射劑/凍干、軟膠囊、滴丸、顆粒、片劑的全劑型血塞通產(chǎn)品矩陣，是國內(nèi)少有實現(xiàn)血塞通全場景、全人群覆蓋的制藥企業(yè)，劑型最全成為其核心的差異化優(yōu)勢。

血塞通不同劑型精準(zhǔn)對應(yīng)不同臨床場景與用藥人群，形成急性治療與慢病康復(fù)的雙重流量支撐：注射用血塞通（凍干）起效迅速，主要面向三級、二級醫(yī)院急性缺血性腦卒中、冠心病住院患者，依托院內(nèi)渠道牢牢占據(jù)急性治療市場；血塞通軟膠囊為公司獨家劑型，輔料精簡、吸收效率高，聚焦缺血性腦卒中恢復(fù)期神經(jīng)功能提升和血管功能改善，憑借院內(nèi)周期治療與剛性用藥需求，在國內(nèi)同類產(chǎn)品中穩(wěn)居恢復(fù)期治療核心地位；滴丸、顆粒、片劑等常規(guī)劑型，則全面覆蓋心腦血管疾病長期慢病管理場景，依托社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心與線上線下藥店渠道，鎖定持續(xù)復(fù)購市場。

在中成藥集采常態(tài)化背景下，行業(yè)企業(yè)普遍面臨盈利壓力，而昆藥集團(tuán)的全劑型布局可根據(jù)渠道政策、市場需求靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)院內(nèi)、院外市場平衡發(fā)展，成為抵御市場風(fēng)險的核心支撐。

研發(fā)管線階梯推進(jìn)，創(chuàng)新賦能血塞通價值升級

在核心產(chǎn)品放量的同時，昆藥集團(tuán)圍繞血塞通開展深度研發(fā)創(chuàng)新，疊加創(chuàng)新藥、改良型新藥布局，形成“核心產(chǎn)品二次開發(fā)+改良型新藥+1類創(chuàng)新藥”的階梯式研發(fā)管線，為長期增長注入動力。

研發(fā)層面，昆藥集團(tuán)通過工藝提升優(yōu)化血塞通有效成分純度與產(chǎn)品穩(wěn)定性，強化臨床優(yōu)勢；同時積極探索其在糖尿病微血管并發(fā)癥、認(rèn)知障礙等新適應(yīng)癥的應(yīng)用，拓寬臨床邊界。此外，公司推進(jìn)海外注冊申報，截至2025年，血塞通制劑已獲得全球15個國家準(zhǔn)入資格，打開國際市場空間。

創(chuàng)新藥管線方面，昆藥集團(tuán)1類天然藥物新藥KYAZ01針對缺血性腦卒中，目前已進(jìn)入Ⅱ期臨床，并在非酒精性脂肪肝、實體瘤等領(lǐng)域布局化藥1類新藥，降低對單一產(chǎn)品的依賴。

戰(zhàn)略重塑錨定“銀發(fā)健康”，集采常態(tài)下破局前行

華潤三九入主后，昆藥集團(tuán)戰(zhàn)略定位由“中藥明星企業(yè)”升級為“銀發(fā)健康引領(lǐng)者”，推出777品牌戰(zhàn)略。這一轉(zhuǎn)型契合國家應(yīng)對人口老齡化政策導(dǎo)向，將血塞通從單一治療藥物升級為老年慢病管理核心入口，實現(xiàn)品牌價值與市場空間雙重重塑。

777品牌戰(zhàn)略整合“777絡(luò)泰”與圣火“理洫王”兩款獨家軟膠囊劑型，將產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢延伸至社會責(zé)任領(lǐng)域，通過多元實踐傳遞健康價值：邀約心血管領(lǐng)域多名院士、與人民網(wǎng)共同發(fā)起“777人民好醫(yī)生”科普行動，為基層醫(yī)生與老年患者同步提供循證教育；攜手中鐵旅集團(tuán)打造“777銀發(fā)青年專列”，打通“文化+康養(yǎng)”線下場景；與全國連鎖藥店聯(lián)合開展“777生命之河”等公益活動，深化品牌在銀發(fā)健康領(lǐng)域的影響力。

隨著“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”政策紅利釋放，心腦血管疾病“防、治、康、管”全周期需求日益迫切。昆藥集團(tuán)在戰(zhàn)略指引下，推動血塞通從“急救治療”向“慢病管理”延伸，通過提升老年群體用藥依從性與品牌認(rèn)知度，挖掘存量患者長尾價值，既平抑了單一品種政策風(fēng)險，也打開了長周期增長天花板。

作為國內(nèi)血塞通劑型最全的企業(yè)，全劑型矩陣構(gòu)筑的深厚壁壘讓昆藥集團(tuán)具備優(yōu)于同行的業(yè)績韌性。未來，隨著在研創(chuàng)新藥推進(jìn)、血塞通二次開發(fā)落地及華潤三九體系資源協(xié)同，昆藥集團(tuán)有望持續(xù)坐穩(wěn)血塞通賽道龍頭，在銀發(fā)經(jīng)濟(jì)浪潮中釋放更大成長潛力。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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