上映首日，票房破三億。好久沒有這樣的喜訊了。

各路影業高管在今年上海電影節上哭慘的聲音言猶在耳——“影視股可能繼續下跌”“中國電影的新一次危機正在到來”“很多中小影視公司都融不到錢”“幾千家影視公司要倒閉”，《我不是藥神》就狠狠地給中國電影暑期檔來了一劑猛藥。

“綠”了很久的影視傳媒板塊終于翻紅，券商分析師臉上也露出了久違的笑容。

《藥神》的參投及發行方北京文化昨日又一度漲停，最終收漲8.93%，總市值破百億。北京文化當日全天主力凈流入資金4.69億元，勇奪A股資金主力凈流入第一名，而這已經是北京文化連續暴漲的第三天。

北京文化近日股價走勢

另外的聯合出品方港股阿里影業昨日早盤也大漲12%，聯合出品方唐德影視則是三天上漲18.79%，其中7月4日也封漲停。

藥神，儼然成為了“股神”。

《我不是藥神》劇照

不過，一切才剛剛開始。

圍繞爆款影片的炒作長期看不見得是好事，熱潮退去之后，股價回跌不過是遲早的事情。

《戰狼2》海報

最典型的案例要屬《戰狼2》，去年7月，因為聯合出品《戰狼2》，北京文化在上映期間，股價從13.49元/股漲至最高的22.42元/股，漲幅達到66.20%。

北京文化近一年股價走勢

但情況急轉直下，在市場持續看好《戰狼2》、股價處于20元以上的高點之時，北京文化選擇了高位套現。公司董事丁江勇、副總裁鄧勇、副總裁杜揚、副總裁兼董事會秘書陳晨、財務總監于曉萍向公司提交《股份減持計劃告知函》，擬在公告披露之日起15個交易日后的6個月內，減持公司股份合計不超過143.65萬股。

對于減持原因，五位高管異口同聲稱是“自身資金安排需要”。按照北京文化當日收盤價21.14元/股計算，上述合計減持的股份市值大約在3036萬元左右。

減持公告發布后，北京文化相較于上一個交易日下跌了9.79%，跌去近15億元的市值。也就是從那時起，北京文化開始“跌跌不休”，跌幅一度達50%，直到最近《我不是藥神》口碑爆發，股價才有了起色。

《我不是藥神》海報

一位專注于傳媒行業的資深券商研究員告訴「深響」(微信公眾號ID：deep-echo)：“通常情況下，基金是不會參與這種影片拉動股價增長的行情的。參與的只有游資和散戶。有的會提前布局，炒一波熱度。但這種操作沒有持續性，一旦片子熱度過了，最后股價還是從哪兒漲的，跌回哪兒去。”

爆款對于一家上市公司的名譽是一個非常正向的影響，但是對于股權結構會有非常負面的作用。各種游資、散戶的進入會沖斷公司的盤面，根本沒法控制。

“這其實并不是一件特別的好事。只能說給公司貢獻了一個比較好的利潤，能讓公司活下來，業績相對美觀。但新的問題接踵而至，如果明年同期沒有爆款出現，那么明年的業績將非常難看。”

的確，《戰狼2》這一部電影，帶給這北京文化的收入高達3億元，扣除1.4億的保底發行成本，凈利潤大概1.6億，占公司2017年凈利潤總額的一半以上。而影視行業一直以高風險、高不確定性著稱，未來的事情誰也說不準，投資人無法看到一個可持續的、可規模化的增長方法論。

《英雄本色2018》海報

今年1月，由北京文化投資并擔任宣發的電影《英雄本色2018》上映，盡管該片由成龍力捧的導演丁晟執導，集結了王凱、馬天宇、王大陸等明星，但最終票房只有6299萬。此前北京文化投資的《二代妖精》表現不如預期，《我不是重頭戲》也沒能跨過保底門檻。

“所以這也是為什么我們推薦股票都很少去推影視公司，”該研究員告訴「深響」(微信公眾號ID：deep-echo)：“沒人會把他們當成核心標的，因為不確定性太強了。”

這也就是說，一部電影可以使公司市值飆漲，但因為無法證明自己能持續押中爆款，市值終將從云端跌落。

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