科創板首批上市的25只股票在開市首日表現強勢，而后科創板個股的換手率和成交額高位回落。業內人士指出，“炒新”行情降溫后，個股強弱分化格局已初步形成，預計隨著科創板新股數量的增加，上市后的交易表現將逐漸回歸理性，科創板個股與對標股的估值水平將逐漸拉近，投資者需警惕個股溢價過高風險。

關注溢價水平

中信建投證券(港股06066)策略首席分析師張玉龍認為，無論是科創板還是其他板塊，在注冊制的條件下，都會產生巨大的分化。這種分化產生的原因在于長期業績增速的變化。真正通過研發投入持續創新獲得優勢的企業，就能獲得高估值，反之則會被市場淘汰。

“從現階段市場的情況來看，科創板企業的估值高于行業平均水平。建議投資者仔細研究公司的長期發展情況，在風險評估的基礎上做出謹慎的投資決策。”張玉龍表示。

某券商人士提醒，預計后期科創板個股與對標股的估值水平將逐漸拉近，鑒于對標股的交易時間較長，價格已趨于合理，建議關注科創板個股溢價過高的可能性風險。

“漲時看勢，跌時看質。”方正證券首席投資顧問段少崴表示，科創板開市初期，由于市場參與熱情較高，資金往往會圍繞小市值公司展開炒作，也會出現短期價格過度偏離價值的狀態。而隨著時間的推移，投資人更加理性，參與熱情遞減，過度炒作的公司股價會有回落的過程。

興業證券投資顧問蔣麗麗表示，短期追高風險較大，長期來看投資者應以業績導向為主。未來股價或進一步分化，其中國家大力推動的行業會有充分發展空間，能夠充分享受行業高速發展所帶來的紅利。以半導體芯片產業為例，在已申報材料科創上市公司中78%是和芯片產業鏈有關的。但如果從整個芯片產業鏈分析，中國芯片產業發展才剛剛起步。單純看二級市場，整體科創板個股估值偏高，短期風險加大。

申萬宏源(港股06806)證券預計，隨著科創板新股數量的增加，上市后的交易表現將逐漸回歸理性，分化亦將逐漸加劇，個股基本面對上市交易表現的影響將不斷提升。

段少崴認為，注冊制下科創板公司股價更能體現市場化的定價機制，制度設定前五個交易日不設漲跌幅限制，讓科創板公司在更短時間內得到市場給予的定價，分化趨勢將更加明顯。

“對于投資者而言，由于科創板公司短期漲幅過大，跟風炒作風險也在聚集，獲得絕對收益的難度加大。除了打新之外，更好的交易策略是科創板的指數化投資，特別是科創板指數定投將是不錯的選擇。”段少崴表示。

提振效應顯著

科創板開市首日，其股票對應行業的漲幅一定程度上引領了A股行業漲跌的趨勢。

張玉龍認為，從同行業比較來看，科創板的估值遠高于現階段A股的可比公司估值。在估值向基本面靠攏的過程中，A股優秀的可比公司也能逐步獲得溢價。

光大證券(港股06178)首席策略分析師謝超認為，科創板良好的賺錢效應活躍了市場情緒，對A股其他板塊影響偏正面。若科創板估值溢價持續存在，則有望繼續提振科技類中小創的整體估值。

首創證券認為，科創板開市前五日在平均漲跌幅、換手率、成交額占全部A股比重等指標均略高于創業板，這表明科創板的市場熱度相對較高，這也與科創板承載著資本市場改革的高預期相符合。相較于創業板，科創板在開市的當周對風險偏好的提振作用以及估值溢價效應更為明顯。在估值溢價效應的作用下，通信、計算機、電子元器件等首批上市企業同類型行業將階段性表現活躍。

段少崴認為，科創板開板后成為了市場重要的風向標，對于市場的穩定起到了積極的作用，同時，科創板相關公司的上漲，也帶動了存量科技股出現活躍，示范效應明顯。從科創板表現較好的公司來看，主要集中在半導體芯片、國防軍工和新能源行業，但考慮到個別公司股價脫離價值較遠，投資者還應注意投資風險，理性投資。

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