什么是并購融資?

并購融資是指為完成企業并購而融通資金過程。并購融資是企業為特殊目的而進行的融資活動，特殊的直接目的是并購方企業為了兼并或者收購被并購方企業。并購融資的特點在于融資數額比較大，獲得渠道比較廣，采取方式比較多，對并購后企業的資本結構、公司治理結構、未來經營前景等多個方面產生重大影響。

并購融資的影響因素有哪些?

并購對于兼并方(收購方)實質是一種投活動，企業開展投活動的前提是融通所需資金。在融資安排中，不僅要保證總量的需求，還要充分考慮融資的成本及融資的風險。

(一)融資成本分析

根據融資來源不同，融資可分為負債融資和權益融資。

1.負債融資成本：負債融資主要包括長期借款與發行債券。長期借款一直是我國企業進行融資的主要方式，融資速度快，手續簡便，融資費用少，融資成本主要是借款利息。一般地講，借款利息低于發生債券。通過發行債券融通資金，能聚集社會上大量的閑散資金，籌集到比借款更多的資金。同時還可根據市場情況，發行可轉換債券，增加融資彈。對于負債融資，其優點是融資成本較低，且能保證所有者的控制權，并能獲得財務杠桿利益。但會承擔較大的財務風險，且影響以后的籌資能力。

2.權益融資成本：權益融資主要包括普通股、優先股和留存收益。通過權益融資融通的資金，構成企業的自有資本，不存在到期償還的問題，且數量不受限制，并能增加舉債能力。但成本高于負債融資。

(二)融資風險分析

1.融資方式風險分析：融資風險是企業融資中的重要因素，在選擇融資方式時，不僅要考慮成本，更要降低總體風險。降低融資風險的手段一方面應選擇融資風險小的權益融資方式，另一方面，還可考慮使用彈較大的融資方式，如可轉換債券、可轉換優先股等。

2.融資結構風險分析：企業并購所需的巨額資金，單一融資方式難以解決，在多渠道籌集并購資金中，企業還存在融資結構風險。融資結構主要包括債務資本與權益資本的結構，債務資本中長期債務與短期債務的結構。合理確定資本結構，就是要使債務資本與權益資本保持適當比例，長短期債務合理搭配，進而降低融資風險。

(三)融資方式分析

1.間接融資分析：間接融資是企業通過銀行或非銀行機構進行資金的融通。其主要形式有：銀行貸款、銀行或非銀行機構購買企業股或以其它形式向企業投。間接融資成本相對較低，籌資速度快，但一般數量有限。難于滿足并購所需資金，并且在我國受政府約束較大。

2.直接融資分析：直接融資分為企業內部融資與企業外部融資兩部分。內部融資主要指以企業留存收益作為并購資金來源。是最便利的融資方式，但數額有限。外部融資是指企業通過資本市場通過發行有價證券等形式籌集并購資金。這種方式有利于充分利用社會閑散資金，一般地籌資數額較大，但成本相對較高，并受到發行額度的限制。

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