中資企業(yè)境外發(fā)債一般是在哪里發(fā)行？

中資企業(yè)境外發(fā)債主要指境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在中國(guó)香港或其他境外市場(chǎng)發(fā)行的以美元計(jì)價(jià)的債券，市場(chǎng)將此類(lèi)債券統(tǒng)稱(chēng)為“中資美元債”。

中資企業(yè)境外發(fā)債有哪幾種模式？

①直接發(fā)行

直接發(fā)行是指境內(nèi)的中資企業(yè)直接在境外離岸市場(chǎng)發(fā)行中資美元債。采用這種方式發(fā)行中資美元債，不要求境內(nèi)的發(fā)債企業(yè)在境外注冊(cè)公司，發(fā)債融資的資金主要是用于國(guó)內(nèi)項(xiàng)目或者企業(yè)的再融資需求。但缺點(diǎn)是，當(dāng)政策處于收緊階段或境外募集資金在境內(nèi)使用受限時(shí)，企業(yè)在境外的融資就會(huì)受限制，而且采用此方式發(fā)行美元債的企業(yè)需要考慮匯率變動(dòng)和資金出入境等問(wèn)題，融資決策受到一定影響。

此外，債券發(fā)行人為了提升境外的認(rèn)可度，一般會(huì)委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)其債券進(jìn)行擔(dān)保增信。常見(jiàn)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)為銀行，若為境內(nèi)擔(dān)保銀行，則擔(dān)保銀行出具備用信用證，這樣債券評(píng)級(jí)可達(dá)到擔(dān)保銀行自身的評(píng)級(jí)水平。但是若為跨境擔(dān)保，則所籌集的資金不可以直接返回境內(nèi)使用

②間接發(fā)行

間接發(fā)行是指境內(nèi)的企業(yè)通過(guò)境外的子公司發(fā)行美元債，當(dāng)前主要分為擔(dān)保發(fā)行和維好協(xié)議發(fā)行兩種模式。在跨境擔(dān)保的模式下，境外發(fā)行主體是國(guó)內(nèi)企業(yè)在境外的子公司，這類(lèi)發(fā)行主體通常是為了境外發(fā)債融資和提升國(guó)內(nèi)發(fā)行者在境外的認(rèn)可度而專(zhuān)門(mén)設(shè)立。

根據(jù)2014年6月外管局發(fā)布的《國(guó)家外匯管理局關(guān)于發(fā)布<跨境擔(dān)保外匯管理規(guī)定>的通知》，境外債券的發(fā)行收入必須應(yīng)用于與境內(nèi)企業(yè)具有股權(quán)關(guān)聯(lián)的境外投資項(xiàng)目，擔(dān)保項(xiàng)下的資金不能直接或間接地通過(guò)向境內(nèi)企業(yè)借貸或者投資的方式調(diào)回境內(nèi)使用，且境外的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)或者項(xiàng)目需要獲得國(guó)內(nèi)境外投資主管部門(mén)的備案、審核與確認(rèn)。

維好協(xié)議發(fā)行是指境內(nèi)企業(yè)與境外發(fā)行人之間簽訂維好協(xié)議。按照協(xié)議規(guī)定，境內(nèi)企業(yè)承諾持有一定比例的境外發(fā)行人的股份，并為其提供流動(dòng)性等支持，保證其能夠保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)規(guī)模、所有者權(quán)益及流動(dòng)資金，不會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)。但是維好協(xié)議不是法律意義上的跨境擔(dān)保，缺乏一定的法律效力，且不受上述規(guī)定中關(guān)于資金使用范圍的限制。

③紅籌架構(gòu)方式

紅籌企業(yè)是指控股公司在境外，而主營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)在境內(nèi)公司的中國(guó)企業(yè)。紅籌企業(yè)發(fā)行中資美元債可以以境外控股公司為主體進(jìn)行發(fā)行，也可以成立境內(nèi)母公司的境外子公司(SPV)來(lái)發(fā)行美元債，同時(shí)由境內(nèi)公司對(duì)境外SPV進(jìn)行擔(dān)保。

標(biāo)簽： 中資企業(yè)境外發(fā)債 中資企業(yè)境外發(fā)債主