并購傳言激活板塊推動行業做大做強

來源：國際金融報時間：2020-04-20 10:14:27

受益于資本市場改革的多項政策紅利，證券板塊基本面向好，短期擾動不改長期走強，行業整合大趨勢勢不可擋，未來幾年券業有望掀起并購浪潮。　　兩家中字頭券商“合并”傳聞的刺激下，券商板塊異動拉升。雖然相關公司盤后發文澄清，仍引發行業持續“遐想”。

金融對外開放提速，證券公司外資股比限制取消，“并購”是打造航母級券商、做大做強頭部券商的一條捷徑。受益于資本市場改革的多項政策紅利，證券板塊基本面向好，短期擾動不改長期走強，行業整合大趨勢勢不可擋，未來幾年券業有望掀起并購浪潮。

并購傳言激活板塊

近日，有市場傳言，中信建投和中信證券這兩家券商及其主要股東中信集團和中央匯金等，正就兩家公司合并的可能性進行研究。

傳言發酵之后，券商板塊出現異動，A股37只券商股全線飄紅。上述兩家券商股價漲幅較大，中信建投盤中觸及漲停。截至4月14日收盤，中信證券和中信建投的漲幅分別為4.22%和8.88%。

不過，中信建投與中信證券均在盤后發布澄清公告稱，截至目前，均未得到來自于任何政府部門關于上述傳聞的書面或口頭信息，無任何應披露而未披露的信息。

對于券商來說，通過并購做大做強，是再熟悉不過的發展路徑。早在2004年和2005年，中信證券就趁行業低谷先后收購了萬通證券和金通證券。2013年7月31日，中信證券完成了對里昂證券的收購。2018年底，為拿下華南地區的市場，中信證券又宣布收購廣州證券(后更名為“中信證券華南股份有限公司”)，交易歷時近一年，獲證監會通過。

可見，對于中信證券而言，“合并”早有先例，作為券商行業龍頭，也有著不菲的收購實力。因此，雖然合并傳聞遭到兩家公司否認，但未來可能產生的行業“并購”浪潮備受市場期待。

天風證券認為，從長期來看，整合是行業發展的大勢所趨。證券業尚處于發展初期，小券商可依托牌照紅利維持生存，未來隨著行業新進入者增多，競爭加劇將不可避免，行業并購重組案例將持續增多。

推動行業做大做強

“傳聞真假不重要，監管打造航母級券商、支持證券行業做大做強的決心是堅決的。”華西證券研究所所長魏濤表示。

近年來直接融資被提到一個前所未有的高度，相應對承擔直接融資任務的證券業發展重視程度隨之提升。

2019年11月29日，證監會答復政協十三屆全國委員會第二次會議第3353號提案時表示，積極推動打造航母級頭部證券公司，促進證券行業持續健康發展。積極支持各類國有資本通過認購優先股、普通股、可轉債、次級債等方式注資證券公司，推動證券行業做大做強。

魏濤表示，過去10年，證券行業發展速度不低，未來10年，有望獲得進一步高速發展。

與發達市場相比，我國證券行業在國民經濟中的占比尚有較大距離。從證券業營業收入占GDP比重來看，低谷期我國證券業營收占GDP比重不到0.3%，即使是行業高峰的2015年，行業營收占GDP比重也僅為0.8%，而作為發達市場的典型代表美國證券行業營收占GDP的比重近1.6%。

從證券業總資產占國家總資產的比重來看，經過多年的鼓勵增資與杠桿提升，我國證券業總資產占國家總資產的比重上升到0.5%左右(2015年占比近0.6%)，而美國證券行業總資產占國家總資產的比重在2017年仍高達1.2%(金融危機前行業杠桿更高)。

抗衡外資“鯰魚”捷徑

“我國金融對外開放力度和水平持續提升，外資‘鯰魚’接踵而至，內資券商無論是從資本實力還是業務規模等方面，均與外資券商存在一定差距。為了更好地與之抗衡，國內需要崛起一批綜合實力突出、競爭力強的核心龍頭券商，進一步做大做強。”某中型券商非銀分析師對《國際金融報》記者表示。

證券業對外開放進一步提速，實現自我發展迫在眉睫。4月1日起，我國取消對證券公司的外資持股比例限制，這比之前公布的時間表提前了8個月。