已經(jīng)公布年報業(yè)績預(yù)告的上市公司近千家，其中六成預(yù)喜。本欄認(rèn)為，先公布的多為好公司，預(yù)喜率高并不能表明后面也能有同樣的預(yù)喜率，投資者不能以開始的數(shù)據(jù)衡量后面的數(shù)據(jù)，尤其要對那些未進(jìn)行業(yè)績預(yù)告的公司慎重投資，畢竟它們其中的極少數(shù)可能存在業(yè)績黑天鵝的風(fēng)險。

上市公司年報預(yù)喜率高是件好事，但投資者不能以一開始的亮麗數(shù)據(jù)來主觀判斷后面的公司也是好業(yè)績。一般來說，業(yè)績好的公司，都愿意早早公布業(yè)績預(yù)告，此時投資者的關(guān)注度比較高，好消息傳播得也比較遠(yuǎn)。

而業(yè)績較差的上市公司則愿意在最后時段公布業(yè)績預(yù)告，此時投資者需要關(guān)注的業(yè)績預(yù)告太多，根本顧不過來，績差公司也就能夠相對降低一些關(guān)注度，一般來說，此時只有正在持有該公司股票的投資者才會去關(guān)注業(yè)績預(yù)告，其他投資者一般都不會加以重視。

因而，與已經(jīng)公布業(yè)績預(yù)告的上市公司相比，那些尚未進(jìn)行業(yè)績預(yù)告的上市公司可能存在更大的不確定性。對于投資者而言，那些已經(jīng)預(yù)告業(yè)績的個股，雖然業(yè)績預(yù)告可能變臉，但概率極小，因而投資這些個股的安全邊際會更高一些。而那些尚未公布業(yè)績預(yù)告的上市公司，一旦曝出業(yè)績黑天鵝，就可能讓投資者損失慘重。

具體來看，尤其是那些背負(fù)高商譽的上市公司，或者并購標(biāo)的承諾期剛過，此前已經(jīng)出現(xiàn)業(yè)績疲軟態(tài)勢的公司，這些公司出現(xiàn)商譽爆雷的可能性很大，因此，在沒有進(jìn)行業(yè)績預(yù)告之前，投資者最好對它們敬而遠(yuǎn)之。

當(dāng)然，投資者沒必要對所有尚未進(jìn)行業(yè)績預(yù)告的公司感到擔(dān)憂，畢竟有些大公司，例如大型銀行、大型保險公司，它們的會計核算非常繁瑣，需要大量的時間測算業(yè)績預(yù)期，所以它們不管業(yè)績好或者壞，也不可能在早期公布業(yè)績預(yù)告，所以投資者對于這樣的超級大藍(lán)籌股，還是要多一些耐心，等待它們的業(yè)績預(yù)告出爐，本欄相信，憑借它們的競爭優(yōu)勢，給投資者帶來的業(yè)績預(yù)告不會太差。

正是因為有了這些超級大藍(lán)籌股的穩(wěn)定業(yè)績，才有了整個股市的價值投資基礎(chǔ)。雖然有極小比例的上市公司商譽爆雷，但是它們所占的比例太低，只要這些大藍(lán)籌股能夠穩(wěn)定發(fā)展，那么整個A股市場的價值中樞就會不斷提高，個股的風(fēng)險不會波及到其他股票，投資者只要能夠遵循價值投資理念，即便真的不幸趕上一只爆雷股，也有機會重新把虧損賺回來。

相反，如果投資者只是喜歡買入那些純粹投機炒作的垃圾股，最后將會因此失去很多值得長期投資的好股票。

從節(jié)后的走勢看，價值投資理念還會不斷深入，垃圾股的漲幅和絕對股價都會承受壓力，一旦春節(jié)過去，績差公司就要面臨年報的壓力，一旦公司因為連續(xù)三年虧損而被暫停上市，投資者的損失就會非常慘重，那將是真正的“傷筋動骨”。

(周科競 )

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