CDR熱潮來襲 A股吸引力凸顯

6月14日晚間，小米集團更新了存托憑證的招股書，A股首單CDR腳步漸進。

與大眾早已熟悉的IPO(首次公開募股)不同，CDR(中國存托憑證)是2018年境內(nèi)資本市場的新生事物。據(jù)業(yè)內(nèi)傳聞，當前欲發(fā)行CDR的企業(yè)多為在境外上市的紅籌企業(yè)，不出意外的話，CDR第一單將來自赴港上市的小米，而中概股CDR回A第一單則有可能花落百度。

就目前的全球證券市場的IPO情況來看，A股的一大特點是新增中小企業(yè)上市數(shù)量相比前兩年有所下降，而境外上市的中概股企業(yè)，正在加快速度回歸。

而中國香港地區(qū)和美國的IPO市場依然火熱，成為全球最熱的IPO市場。

A股仍是中企首選

2018年境內(nèi)IPO審核一直保持趨嚴的態(tài)勢，轉赴境外上市成為部分企業(yè)的選擇，但經(jīng)過記者梳理，截至發(fā)稿，A股仍然是國內(nèi)企業(yè)進行IPO的首選。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2018年初至6月15日，成功在香港上市的中資企業(yè)有12家，在美國上市的中國企業(yè)為13家，而在A股上市的中資企業(yè)則有59家。港股上市的12家企業(yè)中，包括大家耳熟能詳?shù)钠桨埠冕t(yī)生;而在美股上市的13家企業(yè)，包含5家紐交所上市公司和8家納斯達克上市公司。

記者發(fā)現(xiàn)，赴美公司集中在某些行業(yè)，主要來自科技行業(yè)，其中不乏愛奇藝、虎牙直播、嗶哩嗶哩、華米科技等知名企業(yè)的身影;在A股上市的59家企業(yè)則從主板到中小板、創(chuàng)業(yè)板均有涉及，行業(yè)也更具綜合性，2018年以來登陸A股的知名企業(yè)則包括寧德時代、藥明康德、工業(yè)富聯(lián)等公司。

為何吸引力大

A股不出意外收獲了最多中資企業(yè)的“芳心”，究其原因，除了主要的運營和經(jīng)營市場在境內(nèi)，獲得更高的估值，或許同樣是重要的原因。

以上述2018年上市的中概股來計算，截至6月14日收盤(以下市盈率、市值均截至這一時間)，美股上市企業(yè)的平均市盈率為6.86倍，而港股上市企業(yè)的平均市盈率更是跌為負數(shù)，探至-9.71倍，而A股上市企業(yè)的平均市盈率則以53.73倍笑傲三大市場。

對三大市場的市盈率進行簡單分析不難發(fā)現(xiàn)：

美股有部分企業(yè)因為虧損出現(xiàn)了負數(shù)的市盈率，比如嗶哩嗶哩市盈率為-62.85倍，虎牙直播市盈率為-100.51倍。除了虧損企業(yè)，盈利企業(yè)的平均市盈率高達68.94倍，較A股并不遜色，在線交易平臺軟件服務提供商AGM的市盈率高達152.62倍，領跑今年上市的美股企業(yè)。

港股企業(yè)相比之下則平淡許多，新近上市的天平道和市盈率更是達到-277.22倍，而盈利企業(yè)的平均市盈率僅為24.44倍，不及A股平均市盈率的一半。港股最高市盈率花落雅生活服務(3319.HK)，為61.55倍。

A股新上市公司尚未出現(xiàn)虧損，市盈率全部為正，除了成都銀行市盈率為8.77倍外，其余所有新上市企業(yè)市盈率均在15倍以上。市盈率破百的A股新上市公司有6家，從高到低分別是：彩訊股份(116.82倍)、宏川智慧(115.81倍)、萬興科技(114.26倍)、七一二(109.16倍)、天地數(shù)碼(106.08倍)、湖南鹽業(yè)(101.45倍)。

從上述新上市企業(yè)體量來看，A股是當之無愧的造富之王。

2018年以來，截至6月15日，A股已經(jīng)誕生3家千億身家的企業(yè)，它們分別是工業(yè)富聯(lián)(4587億元)、寧德時代(1047億元)、藥明康德(1045億元)。A股新上市公司中市值最少的百華悅邦，也超過24億元。A股新上市公司整體平均市值更是高達236.39億元。

港股新上市中資企業(yè)的平均市值為108.25億港元，不足A股均值的一半。港股企業(yè)市值兩極分化嚴重。總市值低于6億港元的企業(yè)高達6家，占半壁江山，市值最少的天保能源，市值不足2.5億港元。

美股新上市中資企業(yè)的平均市值為39.41億美元，按最新匯率折算，約為人民幣253億元。市值在2億美元以下的企業(yè)有5家，市值最低的企業(yè)當屬上海華欽信息科技，0.81億美元的市值折合人民幣約5.2億元。總市值突破286億美元(合人民幣1835億元)的愛奇藝不僅為美股新上市中概股的魁首，更是超越微博，登上美股中概股市值第六的寶座。

美股表現(xiàn)也搶眼

將視線從新股放眼到整體股市表現(xiàn)來看，那么美股市場表現(xiàn)較為搶眼。

截至美國時間6月14日收盤，美國三大股指表現(xiàn)不一，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收于25175.31點，跌0.1%，年初至今上漲1.85%;納斯達克指數(shù)收于7761.04點，上漲0.85%，年初至今上漲12.42%;標普500收于2782.49點，上漲0.25%，年初至今上漲4.07%。

截至6月15日收盤，上證綜指收于3021.9點，跌幅0.73%，年初至今下跌8.63%;深證成指收于9943.13點，跌幅1.4%，年初至今下跌9.94%。截至6月14日收盤的MSCI中國指數(shù)收于93.53點，微跌0.34%，但是年初至今上漲5.71%。

截至6月15日收盤，恒生指數(shù)收于30309.49點，跌0.43%，年初至今微漲1.3%。

隨著目前境內(nèi)迎接新經(jīng)濟企業(yè)，CDR潮即將襲來，三大市場的中資股或會受到一些短期的影響。東北證券首席投資顧問郭峰對記者表示，在短期內(nèi)，擴容是直接影響，部分能解決一些融資需求，但多數(shù)是非融資發(fā)行。記者 許偉

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