“五窮月”過半 活躍板塊支撐港股大市

上周恒指先高后回落，周初慣性沖高最多逼近31600點，其后反復回吐，重返31000點附近爭持。港股“五窮月”過半，整體表現較穩健，依舊維持著2月以來的區間震蕩格局，市場尚未出現能打破悶局的重磅事件。操作上，可繼續圍繞100天線上下做高低位部署。

港股一季報行情近尾聲，今年多只藍籌股業績前后股價均出現大幅震蕩，績后獲利壓力也較大，反映資金謹慎情緒。上周騰訊控股發布業績前后，股價都有超3%以上的波幅，一定程度加劇了市場波動。不過，指數雖然難有持續性行情，市場仍不乏活躍板塊操作機會，帶動投資氣氛逐漸改善。其中，國際油價持續上漲，不斷刷新逾3年新高，近期石油股顯著拉升，中石油上周累計漲幅近8%，刺激相關板塊個股亦集體走高。此外，恒指季檢染藍的石藥集團上周飆升逾12%，股價創歷史新高，相關醫藥股板塊也是維持著強勢行情。

上周中美第二輪貿易談判正式展開，美國10年期國債收益率突破高位，港元匯率觸及弱方保證引發金管局再次出手，均是左右投資情緒的重要事件，市場料還會有一個反復消化的過程。美股過去一周升勢暫緩，呈現高位窄幅整理。美債收益率高企，反映到股市中的影響似乎有所淡化，VIX指數低位運行。但是利率上行風險依舊存在，需要留意美國經濟數據及美企盈利狀況能否持續提供有力支持。

恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的過去5個交易日，恒指牛證累計約6489萬港元資金凈流入，熊證亦累計獲得約2億港元凈流入資金。街貨分布方面，截至上周四，恒指牛證街貨主要分布在收回價30300點至30800點之間，累計相當約4498張期指合約。恒指熊證街貨相對稀疏，收回價31600點至32100點之間累計相當約3625張期指合約。

行業資金流數據方面，石藥集團近期走勢強勁，至上周四的過去5個交易日，其認購證累計獲得約8959萬港元凈流入做多。騰訊認購證及認沽證均有資金流入部署，分別有約7458萬及3650萬港元凈流入資金。另外，港交所認購證期內亦有3049萬港元資金部署多單。中國平安上周股價在10天、20天線附近爭持，期內認購證出現約3116萬港元資金凈流出套現，碧桂園及舜宇光學科技的認購證亦分別有2325萬及1707萬港元資金凈流出。

權證引伸波幅方面，指數權證引伸波幅普遍回落，以三個月貼價場外期權為例，恒指的引伸波幅下跌0.2個波幅點至15.8%，國企指數的引伸波幅下跌0.7個波幅點至18.0%;個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅下跌約1.7個波幅點至25.3%;國際銀行股匯豐的引伸波幅微升0.1個波幅點至14.7%;港交所的引伸波幅下跌約0.2個波幅點至23.0%。

近期大市缺乏方向，市場焦點集中于騰訊的業績，結果比市場預期好，手游業務盈利增長強勁，帶動股價上周四顯著高開，試沖4月初反彈高位約425港元附近阻力。由于隔夜正股股價顯著變化，持有相關權證好倉的投資者翌日開市時大部分都獲利甚豐，特別是持有牛證的投資者。觀察騰訊權證的資金流變化，認購證過去五日得到7450萬港元資金凈流入，業績公布后翌日則見6240萬港元資金凈流出套現;牛證過去五日獲得3020萬港元資金凈流入，業績公布后翌日則見6970萬港元資金凈流出。

然而，這回部署騰訊業績能成功獲利的投資者也不多，主要原因是正股股價在業績公布前出現較大幅度的回落，上周二及周三令不少持好倉的投資者慘淡離場，特別是那些于周初買進收回價較貼的牛證投資者。投資者部署騰訊這類波幅比較大的個股時，在牛熊證選擇上宜考慮收回價較遠的條款，另外，也要控制入市資金在風險能承受的水平。

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