近日，創業板改革并試點注冊制相關制度規則正式發布，意味著創業板注冊制改革正式起航。本周前兩個交易日，創業板指數領漲三大指數。對于創業板改革并試點注冊制對機構投資理念和A股生態會帶來哪些改變，業內人士指出，未來優質公司將享受基本面和流動性雙重溢價，創業板改革并試點注冊制將推動A股市場生態不斷優化，同時為投資者提供更多優質標的。

優質公司將享受流動性溢價

相聚資本總經理梁輝表示，創業板改革并試點注冊制的本質意義在于解決中小企業融資的問題。新的制度明晰了創業板定位，明確了科創板定位面向科技創新型企業，而創業板則是深入貫徹創新驅動發展戰略，適應發展更多依靠創新、創造、創意的大趨勢，主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。同時，創業板注冊制豐富并完善了退市規則，新增退市風險警示制度ST，提高退市標準，加強優勝劣汰。

博時創業板ETF基金經理尹浩認為，創業板改革并試點注冊制主要體現了四個重點：一是創業板定位上與科創板互補;二是上市條件明顯優化;三是健全退市機制，精準從快出清;四是優化交易制度。

“創業板改革并試點注冊制帶來的最大影響是好公司將有更大的溢價，一方面來源于基本面的穩健，另一方面來源于流動性也會提供溢價。”某公募基金分析師表示：“隨著市場優勝劣汰趨勢更加明顯，只有最優秀的公司才能成為指數成分股，指數長牛走勢可期。可以預見，未來很多平庸的公司成交量將有所不足，對于游資來說也會形成巨大挑戰。”

優化資本市場生態

在機構人士看來，創業板改革并試點注冊制更加深遠的意義是將推動A股市場生態不斷優化，距機構化、國際化、市場化將更進一步。

梁輝表示，對金融市場而言，創業板改革并試點注冊制有助于推動去散戶化及投資者結構優化。一方面新開通創業板的門檻有所提高，增加了20個交易日資產不低于10萬元的要求;另一方面，交易制度也進行了調整，包括上市前五日不設漲跌幅限制，放寬個股漲跌幅比例至20%等。未來創業板個股波動率或加大，對投資者的資金實力、知識水平、知權行權水平、風險承受能力都提出了更高要求，可能會給普通投資者帶來一些挑戰。

尹浩認為，從選股的角度看，創業板注冊制改革放寬了企業準入和嚴格了退市標準。未來創業板整個板塊的分化可能會比較大。從交易的層面看，未來創業板的漲跌停板會放寬到20%，日內波動可能會加大，投資者將面臨較大的日內風險;但從另外一個角度看，漲跌停板的放寬，可以減少股價操縱行為，比如搶漲跌停等行為，也可以使多空雙方的力量充分博弈，公司的股票定價更趨于合理。

提供更多優質標的

從投資角度看，創業板改革并試點注冊制將為投資者提供更多優質標的。梁輝認為，創業板改革并試點注冊制優化審核注冊程序，壓縮審核注冊期限，明確審核+注冊不超過3個月。這將有助于更多的創新型、高成長型的中小企業享受到資本市場改革發展的紅利，幫助企業發展，進而推動傳統產業的優化升級、經濟轉型。

尹浩指出，創業板改革并試點注冊制的根本原因在于完善資本市場制度。以創業板試點注冊制為標志，資本市場將以更加開放的姿態面向新興產業及高科技公司，更多的創新創業企業將會不斷涌現成長起來。創業板注冊制推出，體現了監管層對創業板股票“寬進嚴出”的優勝劣汰制度安排，引入更多具有成長性的創新創業企業，同時完善退市制度，加大劣質企業出清力度，推動創業板的健康發展。未來將有更多具備成長前景的企業加入到創業板之中，投資者將有更多的選擇空間。

標簽： 創業板改革