新股發(fā)行常態(tài)化已成為資本市場的必然選擇。在越來越明朗的政策預(yù)期下，新股常態(tài)化發(fā)行的節(jié)奏還會(huì)持續(xù)，監(jiān)管層會(huì)根據(jù)市場情況，保持平穩(wěn)的發(fā)行節(jié)奏，這是市場化改革的應(yīng)有之義。

歷史上A股曾有9次暫停IPO的經(jīng)歷，都是基于市場普遍的心理預(yù)期而做出的政策操作，每次市場出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，投資者都希望監(jiān)管層停止IPO以幫助穩(wěn)定市場，從而將IPO視為維穩(wěn)的工具，嚴(yán)重影響了市場預(yù)期和資本市場的基本融資功能。今年以來，IPO發(fā)行始終保持著平穩(wěn)的節(jié)奏，不暫停IPO，也沒有搞“大躍進(jìn)”式審核，同時(shí)，新股的發(fā)行承銷、詢價(jià)定價(jià)通過市場化方式?jīng)Q定，監(jiān)管層減少了對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，只對(duì)發(fā)行人信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，企業(yè)是否守法合規(guī)，市場參與各方是否履職盡責(zé)進(jìn)行審核，吸引了一批優(yōu)秀企業(yè)上市，不少質(zhì)地優(yōu)良、擁有科創(chuàng)基因的企業(yè)登陸A股，在促進(jìn)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提升直接融資的同時(shí)，也讓“炒新”逐漸回歸理性，市場估值結(jié)構(gòu)趨于合理，資本市場生態(tài)持續(xù)改善。

市場之手發(fā)揮作用，也導(dǎo)致了近期個(gè)別新上市的銀行股出現(xiàn)了破發(fā)，市場上一些聲音給出了過度解讀，實(shí)際上，新股破發(fā)是市場化改革中的正常現(xiàn)象，是市場化定價(jià)機(jī)制趨于合理和完善的表現(xiàn)。新股破發(fā)和多重因素相關(guān)，不能以是否破發(fā)來評(píng)定企業(yè)好壞，F(xiàn)acebook在2012年上市首日，也只是微漲了0.6%，次日即跌破發(fā)行價(jià);而亞馬遜上市后的13個(gè)交易日里，有5天都在破發(fā)狀態(tài)，事實(shí)證明，破發(fā)并沒有影響這些優(yōu)秀公司后續(xù)的表現(xiàn)。相反，新股的分化及未來破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)將會(huì)促使網(wǎng)下詢價(jià)報(bào)價(jià)環(huán)節(jié)更趨理性，引導(dǎo)新股的定價(jià)機(jī)制更加合理，這是新環(huán)境下的市場規(guī)律使然。

監(jiān)管部門一直關(guān)注著新股發(fā)行的節(jié)奏和投融資的平衡狀態(tài)，明確表示會(huì)根據(jù)市場情況，推動(dòng)發(fā)行、注冊(cè)和市場承受力的有機(jī)統(tǒng)一銜接，在做好融資端改革的同時(shí)，同步推進(jìn)提升投資端的活躍度，這給市場吃了顆定心丸，也體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)市場投融資平衡的重視。當(dāng)前，市場流動(dòng)性充裕，資金來源穩(wěn)定性較高，市場平穩(wěn)運(yùn)行體制機(jī)制健全，有理由相信，伴隨上市進(jìn)程的常態(tài)化，交易機(jī)制的逐漸完善，新股發(fā)行、上市、交易會(huì)更加趨于平穩(wěn)理性，具有研發(fā)優(yōu)勢(shì)及良好質(zhì)地的企業(yè)，股票的內(nèi)在價(jià)值必然會(huì)得到合理體現(xiàn)。

標(biāo)簽： 監(jiān)管部