8月12日，Wind券商指數上漲2.48%，板塊內華創陽安漲停，華林證券、東方財富、中國銀河(06881)等個股漲幅超4%。分析指出，券商板塊近兩個月調整充分，同時利多因素不斷積聚，后市有望重拾升勢。

政策利好頻出

    近期券商行業政策利好密集釋放。8月7日，證金公司發布公告，自2019年8月8日起整體下調轉融資費率80BP，此舉能夠大幅緩解非銀金融機構流動性。

    8月9日，證監會就修訂《證券公司風險控制指標計算標準》公開征求意見。同日，交易所對兩融標的大擴容，滬深兩市兩融標的股票由950只擴大至1600只，取消最低維持擔保比例。新增兩融標的篩選標準主要為選取一定期間內自由流通市值和成交額占比居前的個股。此次擴容后，A股兩融標的市值占A股總市值比重由70.3%升至85.6%，主板、中小板和創業板市值占比分別由80.4%、46.1%、23.4%升至91.2%、71.9%、59.7%，中小板和創業板的融資標的覆蓋范圍增長更為顯著。

    分析指出，兩融標的擴容有利于提升A股市場整體的交易活躍度，兩融余額有望回升。自2010年3月31日融資融券業務正式啟動后，上交所、深交所分別于2011年12月5日、2013年1月31日、2013年9月16日、2014年9月22日、2016年12月7日共計5次擴大融資融券標的范圍，此次為第6次大規模擴容。2010-2012年兩融余額增長較為緩慢，2013年增速明顯加快，2014-2015年兩融余額爆發式增長，一度超過2.2萬億元，并催生了牛市行情。之后兩融余額快速回落至萬億元以下。2016年以來，兩融余額大部分時間在1萬億元上下浮動，其短期內變動主要受市場投資者情緒的影響。此次兩融標的擴容將提升A股市場整體的交易活躍度，兩融余額有望回升至萬億元以上。

    此外，35家上市券商發布了7月經營數據，7月單月實現營收共計201億元，凈利潤共計72億元，30家可比口徑下，同比增速分別為3%和-7%。7月增速環比出現回落，增速總體保持平穩7月單月35家上市券商營業收入和凈利潤環比增速-17和-7%，較上月環比增速62%和66%出現明顯回落。

持續看好龍頭券商

    券商股上漲往往容易受到市場情緒影響，而券商股上漲則能夠進一步帶動市場人氣。隨著市場風險偏好提升，后市該如何布局券商股?

    中泰證券表示，股權管理規定及其配套規則落地，行業實行分類管理，引導券商依據風險管理與專業能力差異化發展，結合流動性風險管理征求意見，從股東實力角度看，一定程度上利好龍頭券商業務發展，結合此前2018年場外期權交易商資質管理情況，建議持續關注龍頭創新業務發展，中小券商尋求差異化競爭，或可借鑒歐洲精品投行經驗，把握自身優勢打造行業、區域精品投行業務。2018年分類評級公布，結構基本穩定，多數龍頭維持A類評級，上市券商國信、天風升級AA類，國元、東北、華林升級A類。半年報披露臨近，持續看好龍頭券商，關注具有彈性中小券商。

    天風證券表示，券商板塊估值重新回落至低位，但考慮2019年業績大概率改善，板塊估值具有較高性價比。從長期角度看，流動性寬松和推動資本市場改革政策是應對宏觀壓力的一大抓手，這對于券商估值的提升有著較長時間的積極影響。行業平均估值1.88倍PB，大型券商估值在1.1-1.5倍PB之間，行業歷史估值的中位數為2.44倍PB(2012年至今)。

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