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12月8日，隨著美國天然氣價格飆升，煤炭作為發電燃料的成本優勢重新顯現。CWG Markets外匯認為，極端寒冷天氣與創紀錄的液化天然氣（LNG）出口是推動天然氣價格上漲的主要因素，也使得煤炭成為電力企業更經濟的選擇。根據最新數據，美國天然氣價格預計將使發電廠燃料成本在2025年上升37%，這進一步增強了煤炭的競爭力。CWG Markets外匯認為，煤炭發電的相對便宜性可能在今年冬季促使電力公司加大煤炭發電量。

美國Henry Hub天然氣價格自11月初的每百萬英熱單位（MMBtu）4.23美元飆升至12月初超過5美元。近月期貨價格甚至達到每MMBtu 5.084美元，為三年來最高水平。CWG Markets外匯認為，這一漲幅反映了極端寒潮對取暖和發電需求的激增，同時也受到美國LNG出口創新高的推動。EIA數據顯示，美國天然氣庫存為3，923億立方英尺，高于五年均值5%，略低于去年同期。盡管庫存充足，但天然氣價格仍因天氣和出口需求大幅上揚。2025年美國LNG出口預計將達到每日149億立方英尺，同比增長25%，EIA還預計2026年出口將進一步增長10%。CWG Markets外匯認為，這意味著天然氣發電成本將繼續高企，電力企業可能轉向成本更低的煤炭發電。

煤炭生產今年有所增加，部分原因是天然氣價格上漲以及煤電廠退役延遲。EIA預計，由于需求增加，2025年底電力用煤庫存將為1.07億短噸，比2024年底下降17%。CWG Markets外匯認為，隨著天然氣價格持續走高，以及人工智能驅動的電力需求增長，煤炭可能迎來一波小規模回歸。一些煤電廠的退役計劃或將延遲，這在一定程度上為煤炭發電提供了支撐。Wood Mackenzie的分析也顯示，美國煤炭發電下降幅度預計將從原先的60%縮小至39%，凸顯煤炭在能源結構中仍有一定韌性。CWG Markets外匯預計，在高能源需求背景下，煤炭將在短期內維持活躍，同時天然氣價格的波動也可能為外匯市場提供相關交易機會。

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