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近一個月來，A股市場回落調整，不少投資者感到無所適從。但資本市場并非沒有亮點，比如權益類ETF就成為“吸睛”又“吸金”的投資標的。

據Wind數據，截至5月28日，ETF份額達到1.66萬億份，比年初增加2101.27億份，漲幅為14.53%；總規模達到1.69萬億元，為歷史新高，增加699.34億元，漲幅為4.32%。除了ETF總量變化之外，上周股票ETF實現資金凈流入近160億元也是一個亮點。

ETF規模逆市增長，且股市回落也沒有影響到資金繼續流入，為什么？筆者認為，這與ETF的投資者結構變化有一定關系。在2021年之前，股票ETF中機構投資者占絕對優勢。2021年這一狀況被打破，個人投資者占比達到54.52%，2022年為50.85%。今年新成立的股票ETF中個人投資者占比超過80%。“散戶化”已經成為股票ETF的重要特征之一。

統計顯示，近年來A股市場機構投資者持股和交易占比穩步上升，個人投資者交易占比逐步下降到60%左右。顯然，有一部分個人投資者把錢轉移到了ETF上。筆者認為，出現這種變化，有兩個原因：

一是基金公司提供的產品適應了投資者需要。

ETF的特點是組合投資，在股票熱點輪動快、股價波動大的情況下，投資者參與組合投資勝算更大，風險更小。去年4月份，中國證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，要求切實提高公募基金“服務居民財富管理需求”，提出“大力推進權益類基金發展，支持成熟指數型產品做大做強，加快推動ETF產品創新發展，不斷提高權益類基金占比”。一年多來，圍繞高質量發展這一主線，公募基金行業做出了許多改進，且取得了一些成效。個人投資者“涌入”股票ETF，說明這一投資渠道受到了普遍認可。

二是個人投資者對權益類ETF的認知日益加深。

隨著A股市場化程度進一步提升，機構博弈的特征越來越明顯，散戶“虎口奪食”的難度越來越大，于是將注意力轉移到了兼具股票和基金特點的權益類ETF身上。

分散投資風險、操作相對簡單、交易成本低是權益類ETF產品的共有優勢，而其中寬基ETF具有覆蓋行業廣的優勢，可以為個人投資者提供比較均衡的投資機會，而行業主題ETF的大量涌現，則為個人投資者提供了更具個性的投資標的。投資權益類ETF可以部分降低市場風險，與個人投資者“一拍即合”。

ETF“散戶化”是一件好事，但好事更要做好。需要注意的是，更多個人投資者參與ETF，帶來了增量資金，活躍了市場，但“追漲殺跌”行為也有所增加。這也提醒各方，投資者教育工作絲毫不能放松。

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