密集的財(cái)報(bào)披露來(lái)襲，萬(wàn)物云選擇打頭陣“交卷”。

萬(wàn)物云“搶跑”的緣由在于，在經(jīng)歷了關(guān)聯(lián)方的沖擊后，這份財(cái)報(bào)顯露出了企穩(wěn)的跡象。今年上半年，萬(wàn)物云實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入191.1億元，同比增長(zhǎng)5.4%；行政開支同比下降4.9%；剔除開發(fā)商業(yè)務(wù)影響后，核心凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.3%。

在萬(wàn)物云這份財(cái)報(bào)中，最值得關(guān)注的有三個(gè)方面：一是關(guān)聯(lián)方風(fēng)險(xiǎn)敞口逐漸收縮；二是非開發(fā)商業(yè)務(wù)的毛利率實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；三是AI驅(qū)動(dòng)所帶來(lái)的提質(zhì)增效已經(jīng)體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上。三股力量共同作用之下，萬(wàn)物云的利潤(rùn)“剪刀差”正在逐步收斂。

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根據(jù)財(cái)報(bào)，今年上半年，萬(wàn)物云開發(fā)商相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比下降27.0%。其中，持續(xù)關(guān)聯(lián)交易收入占總收入的比重降至4.3%，同比下降30%，創(chuàng)下歷史新低；截至6月底，關(guān)聯(lián)方貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)為17.7億元，較2025年末減少2.9億元。

剔除開發(fā)商相關(guān)業(yè)務(wù)后，萬(wàn)物云的非開發(fā)商業(yè)務(wù)仍在穩(wěn)步增長(zhǎng)。

今年上半年，萬(wàn)物云非開發(fā)商業(yè)務(wù)收入達(dá)到181.3億元，同比增長(zhǎng)8%，占總收入超過(guò)九成，并在收入和核心凈利潤(rùn)兩端保持增長(zhǎng)，成為收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)企穩(wěn)的主要支撐。

拆解來(lái)看，萬(wàn)物云的核心業(yè)務(wù)板塊住宅物業(yè)服務(wù)表現(xiàn)仍然可圈可點(diǎn)。

今年上半年，萬(wàn)物云住宅物業(yè)服務(wù)收入109.4億元，同比增長(zhǎng)6.5%，占總收入的57.3%；依托住宅物業(yè)在存量市場(chǎng)的拓展能力，并通過(guò)彈性定價(jià)、質(zhì)價(jià)相符的方式，新簽約住宅項(xiàng)目207個(gè)，對(duì)應(yīng)年化飽和收入8.4億元。

這是一個(gè)能夠讓投資者樂觀的信號(hào)。隨著關(guān)聯(lián)方開發(fā)業(yè)務(wù)的強(qiáng)度降低，萬(wàn)物云從關(guān)聯(lián)方獲得的住宅物業(yè)規(guī)模逐步縮小，在當(dāng)前的存量市場(chǎng)中，萬(wàn)物云更多依靠對(duì)外拓展獲得增量空間，財(cái)報(bào)也體現(xiàn)了萬(wàn)物云的市場(chǎng)拓展能力。

根據(jù)萬(wàn)物云統(tǒng)計(jì)，新簽約的住宅項(xiàng)目中，63.5%來(lái)自存量項(xiàng)目換簽，中標(biāo)率較去年提升11個(gè)百分點(diǎn)至85%。同時(shí)，萬(wàn)物云非住宅市場(chǎng)表現(xiàn)也逐漸強(qiáng)勢(shì)，今年上半年，物業(yè)及設(shè)施管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入56.3億元，同比增長(zhǎng)8.9%。

而隨著萬(wàn)物云服務(wù)的小區(qū)、社區(qū)數(shù)量增加，萬(wàn)物云的蝶城戰(zhàn)略也取得了相應(yīng)的效果。

截至今年6月底，萬(wàn)物云蝶城數(shù)量增至708個(gè)。在住宅底盤之上，圍繞社區(qū)和房屋資產(chǎn)的服務(wù)也在增長(zhǎng)。今年上半年，萬(wàn)物云居住相關(guān)資產(chǎn)服務(wù)收入9.0億元，同比增長(zhǎng)5.2%；實(shí)現(xiàn)毛利2.1億元，同比增長(zhǎng)9.5%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)企穩(wěn)趨勢(shì)沒有改變，萬(wàn)物云同時(shí)也在對(duì)所管理的物業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行檢視和優(yōu)化。

這也是當(dāng)前物業(yè)服務(wù)行業(yè)所存在的共性現(xiàn)象。去年以來(lái)，由于各種客觀因素的影響，物業(yè)企業(yè)主動(dòng)退場(chǎng)的信號(hào)增強(qiáng)，萬(wàn)物云自然也不例外。

中指研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2026年6月，二十城物業(yè)服務(wù)價(jià)格綜合指數(shù)為1073.51，同比下跌0.03%，環(huán)比下跌0.07%。同時(shí)，百?gòu)?qiáng)企業(yè)平均物業(yè)費(fèi)收繳率連續(xù)下滑，已從2021年94.23%跌至2025年的87.32%，住宅物業(yè)費(fèi)收繳率更低，約為82.67%，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)壓力陡增。

在這樣的背景下，萬(wàn)物云“有進(jìn)有退”，主動(dòng)退出了過(guò)百個(gè)項(xiàng)目。

今年上半年，萬(wàn)物云主動(dòng)退出一批低毛利、低回款，或難以通過(guò)運(yùn)營(yíng)改善實(shí)現(xiàn)合理回報(bào)的住宅物業(yè)項(xiàng)目，總數(shù)量約139個(gè)，涉及年化飽和收入7.4億元。B端業(yè)務(wù)方面，萬(wàn)物云主動(dòng)放棄或退出低毛利、低回報(bào)及服務(wù)邊界不可持續(xù)的項(xiàng)目16個(gè)，涉及合同金額5700萬(wàn)元。

萬(wàn)物云董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理朱保全在業(yè)績(jī)會(huì)上分析認(rèn)為，在住宅物業(yè)市場(chǎng)，今年上半年最熱的一個(gè)詞叫“退場(chǎng)”或“退盤”。市場(chǎng)長(zhǎng)期存在一種聲音：“物業(yè)行業(yè)都喊著不賺錢，但大家卻總是賴著不走。”

朱保全回應(yīng)稱，今年上半年物業(yè)企業(yè)的退場(chǎng)，恰恰是對(duì)這種聲音的一次積極主動(dòng)的回復(fù)。“大家關(guān)注的是退場(chǎng)，但在所有新聞里面，我們卻很少提到業(yè)權(quán)人對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)養(yǎng)護(hù)的義務(wù)。物業(yè)行業(yè)的本質(zhì)則是通過(guò)專業(yè)運(yùn)營(yíng)對(duì)業(yè)主不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期維護(hù)、養(yǎng)護(hù)。退場(chǎng)是主動(dòng)的、理性的，但行業(yè)仍欠不動(dòng)產(chǎn)養(yǎng)護(hù)一個(gè)答案。”

朱保全解釋稱，物業(yè)公司退場(chǎng)的原因分為三類：一是大量新房長(zhǎng)期空置，物業(yè)費(fèi)收繳困難；二是過(guò)去收購(gòu)的資產(chǎn)包中，有部分不符合公司城市戰(zhàn)略布局的項(xiàng)目；三是因部分業(yè)委會(huì)的變動(dòng)，導(dǎo)致當(dāng)初約定的承諾無(wú)法兌現(xiàn)，這種是雙向選擇。

萬(wàn)物云首席運(yùn)營(yíng)官何曙華補(bǔ)充稱，“退出和進(jìn)入，都是企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)行為。過(guò)去二十余年，物業(yè)行業(yè)處于高速發(fā)展階段。在新增項(xiàng)目充足、管理規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，部分項(xiàng)目利潤(rùn)微薄、管理難度較大、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與服務(wù)承諾不匹配等問(wèn)題，容易被規(guī)模增長(zhǎng)暫時(shí)掩蓋。此背景下，有序退場(chǎng)能讓項(xiàng)目重新匹配適配的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、收費(fèi)水平與管理主體，企業(yè)也可將有限的資源集中投入優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。”

同時(shí)，何曙華也強(qiáng)調(diào)，主動(dòng)退出低效項(xiàng)目并非被動(dòng)收縮，而是優(yōu)化項(xiàng)目組合的戰(zhàn)略選擇，這139個(gè)項(xiàng)目的退出幫助公司實(shí)現(xiàn)了稅前利潤(rùn)減虧3200萬(wàn)元。

提質(zhì)增效、優(yōu)化減虧，萬(wàn)物云的核心業(yè)務(wù)逐漸讓市場(chǎng)看到了增長(zhǎng)的潛力。與此同時(shí)，萬(wàn)物云在AI上的提前布局，也在幫助這家物業(yè)企業(yè)提升效率。

朱保全透露，2025年全年公司消耗Token（詞元）數(shù)量為750億個(gè)，而2026年僅上半年消耗Token量就激增至2320億個(gè)，僅花費(fèi)約160萬(wàn)元的Token成本，便直接推動(dòng)上半年行政開支同比下降4304萬(wàn)元（降幅4.9%）。

朱保全強(qiáng)調(diào)，未來(lái)萬(wàn)物云將持續(xù)加碼 AI、低碳投入，并更加聚焦真實(shí)業(yè)務(wù)場(chǎng)景，讓科技投入變成實(shí)實(shí)在在的生產(chǎn)力，讓數(shù)字化從后臺(tái)工具轉(zhuǎn)化為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，持續(xù)為業(yè)主、合作客戶創(chuàng)造可感知、可落地的長(zhǎng)期價(jià)值。

萬(wàn)物云作出的探索與變革，為物業(yè)服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型前行點(diǎn)亮了一束微光。AI 浪潮席卷各行各業(yè)，傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)不再被視作低效產(chǎn)業(yè)。依托 AI 工具賦能，物業(yè)行業(yè)持續(xù)迭代升級(jí)，也在持續(xù)交付更具價(jià)值、體驗(yàn)可感知的服務(wù)。

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