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智通財經(jīng)獲悉，國信證券發(fā)布研報稱，國內(nèi)3D模型和AI輕量級模型持續(xù)快速推進(jìn)，騰訊發(fā)布混元3D3.0模型，阿里云開源通義DeepResearch，百度文心新模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking登頂HuggingFace榜首，《731》上映票房火熱。國信證券表示持續(xù)看好游戲板塊新品周期與影視行業(yè)底部反轉(zhuǎn)，關(guān)注AI應(yīng)用底部機會。基本面底部改善，關(guān)注游戲、廣告媒體、影視等板塊，把握個股α。

游戲板塊自下而上把握產(chǎn)品周期及業(yè)績表現(xiàn)，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)(002517.SZ)、吉比特(603444.SH)、心動公司(02400)等標(biāo)的；媒體端關(guān)注經(jīng)濟(jì)底部向上帶來的廣告投放增長，如分眾傳媒(002027.SZ)、嗶哩嗶哩(09626)等；影視內(nèi)容關(guān)注供給端底部改善可能，如萬達(dá)電影(002739.SZ)、華策影視(300133.SZ)等；高分紅、低估值以及市值管理提升角度關(guān)注國有出版板塊。

行業(yè)β持續(xù)看好高景氣的IP潮玩以及從0到1階段的AI應(yīng)用。IP潮玩推薦泡泡瑪特(09992)、浙數(shù)文化(600633.SH)、姚記科技(002605.SZ)等；AI應(yīng)用重點把握應(yīng)用場景機會，關(guān)注游戲、玩具、廣告、教育、電商、社交、等方向；2B/2G關(guān)注營銷、教育等領(lǐng)域落地可能；2C關(guān)注AI游戲、AI玩具等領(lǐng)域。

國信證券主要觀點如下：

傳媒板塊本周表現(xiàn)：行業(yè)上漲0.38%，跑贏滬深300，跑輸創(chuàng)業(yè)板指。本周（9.15-9.19）傳媒行業(yè)上漲0.38%，跑贏滬深300（-1.01%），跑輸創(chuàng)業(yè)板指（1.22%）。其中漲幅靠前的分別為吉視傳媒、果麥文化、利歐股份、ST惠程等，跌幅靠前的分別為幸福藍(lán)海、ST華揚、上海電影、金逸影視等。橫向比較來看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第12位。

重點關(guān)注：國內(nèi)3D模型和AI輕量級模型持續(xù)快速推進(jìn)，《731》上映票房火熱。1）騰訊發(fā)布混元3D3.0模型，其3D-DiT分級雕刻技術(shù)顯著提升了建模精度，同時推出混元3DStudio平臺和開源計劃，大幅提升3D生產(chǎn)效率；2）阿里云開源通義DeepResearch，該模型參數(shù)僅30B（激活3B），在多個權(quán)威評測集上取得SOTA成績；3）近日，百度文心新模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking登頂HuggingFace榜首；4）9月18日，《731》上映，上映3天票房接近10億元。

本周重要數(shù)據(jù)跟蹤：點點互動持續(xù)表現(xiàn)亮眼，《731》上映帶動票房表現(xiàn)。1）本周（9月15日-9月21日）電影票房12.12億元。票房前三名分別為《731》（10.65億元，票房占比87.9%）、《捕風(fēng)追影》（0.45億元，票房占比3.7%）、《浪浪山小妖怪》（0.23億元，票房占比1.9%）；2）綜藝節(jié)目方面，《王牌對王牌第九季》、《地球超新鮮》、《心動的信號第八季》、《花兒與少年同心季》和《一飯封神》排名居前；3）游戲方面，2025年8月中國手游收入前三名分別為點點互動《Whiteout Survival》、點點互動《Kingshot》和檸檬微趣《Gossip Harbor：Merge&Story》。

投資建議：持續(xù)看好游戲板塊新品周期與影視行業(yè)底部反轉(zhuǎn)，關(guān)注AI應(yīng)用底部機會。1）基本面底部改善，關(guān)注游戲、廣告媒體、影視等板塊，把握個股α。游戲板塊自下而上把握產(chǎn)品周期及業(yè)績表現(xiàn)，推薦愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、心動公司等標(biāo)的；媒體端關(guān)注經(jīng)濟(jì)底部向上帶來的廣告投放增長（分眾傳媒、嗶哩嗶哩等）；影視內(nèi)容關(guān)注供給端底部改善可能，渠道（萬達(dá)電影等）以及內(nèi)容（華策影視等）；高分紅、低估值以及市值管理提升角度關(guān)注國有出版板塊；2）行業(yè)β持續(xù)看好高景氣的IP潮玩以及從0到1階段的AI應(yīng)用。IP潮玩推薦泡泡瑪特、浙數(shù)文化、姚記科技等；AI應(yīng)用重點把握應(yīng)用場景機會，關(guān)注游戲、玩具、廣告、教育、電商、社交、等方向；2B/2G關(guān)注營銷、教育等領(lǐng)域落地可能；2C關(guān)注AI游戲、AI玩具等領(lǐng)域。

風(fēng)險提示：監(jiān)管政策風(fēng)險；業(yè)績風(fēng)險；商譽及資產(chǎn)減值風(fēng)險等。

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