從“科創(chuàng)板八條”提出“更大力度支持并購(gòu)重組”到“并購(gòu)六條”推出活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)的一系列政策舉措，再到2025年5月修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》發(fā)布，政策創(chuàng)新與市場(chǎng)活力互促，科創(chuàng)板并購(gòu)重組市場(chǎng)正煥發(fā)活力。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板新發(fā)布并購(gòu)交易106單，其中60單已順利完成；交易金額累計(jì)突破1400億元，其中海光信息擬換股吸收合并中科曙光交易規(guī)模預(yù)計(jì)超千億元。在這之中，一批創(chuàng)新性、示范性案例相繼落地。科創(chuàng)板首單定向可轉(zhuǎn)債重組、首單“A控H”、首單“A吃H”、首單“H控A”、首單全面要約收購(gòu)、首單吸收合并等一批標(biāo)志性案例涌現(xiàn)，資產(chǎn)估值、交易定價(jià)、業(yè)績(jī)承諾等機(jī)制安排日趨市場(chǎng)化、多元化。亮眼成績(jī)的背后，是政策創(chuàng)新與市場(chǎng)活力的互融互促，也是科創(chuàng)板服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的生動(dòng)實(shí)踐。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“科創(chuàng)板八條”為科創(chuàng)板的改革再出發(fā)指明了方向，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、加速創(chuàng)新動(dòng)能成長(zhǎng)的當(dāng)下恰逢其時(shí)，為科創(chuàng)板并購(gòu)重組市場(chǎng)注入了強(qiáng)勁動(dòng)能。并購(gòu)重組政策工具箱的持續(xù)豐富，讓市場(chǎng)各方真切感受到“制度紅利”帶來(lái)的便利與效率，政策賦能正在轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)實(shí)實(shí)在在的獲得感。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，“科創(chuàng)板八條”實(shí)施后，科創(chuàng)板并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)出“量質(zhì)齊升”的良好態(tài)勢(shì)，新發(fā)布的106單并購(gòu)交易均為具備協(xié)同效益的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。值得注意的是，2025年開年以來(lái)，科創(chuàng)板的并購(gòu)活躍度持續(xù)攀升，新增披露45單交易，其中20單為現(xiàn)金重大重組或發(fā)行股份/可轉(zhuǎn)債購(gòu)買資產(chǎn)。這類重大交易的單數(shù)，已經(jīng)遠(yuǎn)超2019年至2023年的五年單數(shù)總和。

上市公司控制權(quán)市場(chǎng)同樣活躍。“科創(chuàng)板八條”以來(lái)，已有12家科創(chuàng)板公司積極引入國(guó)有資本或產(chǎn)業(yè)資本成為控股股東，通過技術(shù)、市場(chǎng)、渠道等關(guān)鍵資源賦能公司長(zhǎng)期健康發(fā)展。典型案例如半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)芯源微引入行業(yè)龍頭國(guó)企北方華創(chuàng)作為控股股東，雙方將全面共享供應(yīng)鏈、研發(fā)、客戶資源；量子科技企業(yè)國(guó)盾量子獲中國(guó)電信集團(tuán)旗下中電信量子集團(tuán)入主，共推量子通信產(chǎn)業(yè)體系化發(fā)展。

并購(gòu)的關(guān)鍵價(jià)值在于優(yōu)化資源配置、加速產(chǎn)業(yè)整合。科創(chuàng)板正聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，在助推產(chǎn)業(yè)并購(gòu)方面交出一份亮眼答卷。“科創(chuàng)板八條”后的百單余交易均為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。這些交易助力上市公司豐富產(chǎn)品矩陣、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，正在半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等科技創(chuàng)新前沿領(lǐng)域形成強(qiáng)大的集群效應(yīng)和示范效應(yīng)。

在政策與市場(chǎng)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，科創(chuàng)板并購(gòu)重組市場(chǎng)已步入高質(zhì)量發(fā)展新階段，不斷呈現(xiàn)政策創(chuàng)新引領(lǐng)、市場(chǎng)活力支撐、產(chǎn)業(yè)需求驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)市場(chǎng)新氣象。目前，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布一周年在即，科創(chuàng)板將繼續(xù)發(fā)揮資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”作用，為新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)的整合升級(jí)提供更強(qiáng)有力的支撐。

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